É chamado de método de avaliação de múltiplos porque, como veremos a seguir, são utilizados múltiplos de diferentes magnitudes presentes na demonstração do resultado.

Os principais métodos de avaliação baseados na demonstração de resultados são:

O índice PER é um índice calculado como:

PER = Preço da ação / Lucro por ação (EPS)

O índice PER é algo como o número de anos que levaria para recuperar o investimento. Por exemplo, se o preço for $ 10 e o EPS for $ 1. PER = 10 /1 = 10. Levaria 10 anos para recuperar o investimento. Por quê? Porque se pagarmos 10 dólares e todos os anos nos derem 1 dólar, em dez anos teremos 10 dólares. Ou seja, o mesmo que investimos inicialmente. Através do PER, o valor das ações é calculado de acordo com este método:

Valor do estoque = POR x EPS

Na verdade, é a mesma fórmula que o PER normal. A diferença é que é compensado, para obter o preço teórico.

O dividendo nada mais é do que a parte do benefício que corresponde ao acionista. O método mais famoso para calcular o valor de uma empresa com base em dividendos é conhecido como modelo de crescimento de Gordon.

Onde Vo é o valor teórico da ação, Div 1 é o dividendo atual ou no ano 1, r é o retorno exigido para as ações eg o crescimento em que se espera que o dividendo cresça.

Nesta seção, o índice geralmente usado é conhecido como valor da empresa/vendas ou EV/vendas. Que é expresso matematicamente como:

Onde:

• BC:  Capitalização de mercado
  
• D:  Dívida
• AP: Ação  Preferencial
• T:  Caixa e equivalentes
• Vendas:  vendas líquidas

Como é interpretado? Bem, em geral, quanto menor o índice, mais barata (atraente) a empresa será. Se a parte inferior da divisão tivesse um valor muito, muito grande, o valor da razão seria próximo de zero. Portanto, quanto maiores as vendas em relação ao valor da empresa, melhor será o negócio de acordo com esse índice. Explicação mais detalhada em Enterprise Value/Vendas

O EBIT é um indicador da rentabilidade da empresa (lucro antes de juros e impostos). A fórmula múltipla baseada no EBIT é:

Quanto menor o valor do índice, mais teoricamente vale a empresa.

O EBITDA é um indicador da rentabilidade da empresa (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Na avaliação por múltiplos, costuma-se utilizar a relação denominada valor da empresa/EBITDA ou EV/EBITDA. Sua fórmula é:

O tratamento desse índice é o mesmo das vendas e do EBIT. Quanto maior o valor do EBITDA, ou seja, quanto maior a rentabilidade da empresa em relação ao seu valor mais barato, diremos que está de acordo com a avaliação.

O caso das empresas de internet é complicado. Sua complicação está no fato de que seus ativos mais importantes não podem ser vistos ou tocados, ou seja, não possuem grandes infraestruturas e se baseiam principalmente em ativos intangíveis. Com os quais existe uma série de rácios que nos podem ajudar nesta tarefa como: Preço da ação/número de subscritores, preço da ação/páginas visitadas ou preço da ação/vendas.

Nenhum múltiplo é melhor que outro. Todas são válidas e, dada a sua simplicidade, recomenda-se calcular todas. Da mesma forma, também é aconselhável combinar esses métodos de avaliação com outros mais robustos.

As principais críticas aos métodos de avaliação múltipla giram em torno de sua extrema simplicidade. Muitos especialistas apontam que não é possível dizer qual é o preço teórico de uma empresa com base em alguns números de vendas, lucros ou visualizações de páginas.

Resumindo, são métodos muito básicos que podem muito simplesmente nos permitir ter uma ideia de quão cara ou barata uma empresa pode ser. O que alguns analistas fazem é filtrar as empresas com base nesses índices. Por exemplo, procure empresas com índices PER muito baixos (baratos) e analise-os em profundidade. E é nesta análise, profunda e detalhada, que se baseiam para tomar decisões de compra e venda.