O ROCE é um índice amplamente utilizado em métodos de avaliação de empresas. Ou seja, um dos indicadores utilizados para estabelecer a qualidade dos negócios de uma empresa.

Além disso, é um dos indicadores utilizados na análise de uma empresa para estabelecer o preço-alvo. Ver preço-alvo

Como qualquer outra proporção, é calculada com uma fórmula. A fórmula em questão é a seguinte:

ROCE = ( ISCA / Capital Empregado ) x 100

Onde:

• 
  ISCA: É o lucro da empresa antes de impostos e juros.
• Capital Empregado: Este é o montante total de capital que foi investido. Ou seja, o valor de todos os ativos utilizados em uma empresa.

Agora que conhecemos o conceito e o processo para calculá-lo, é conveniente falar sobre sua interpretação. O que significa um retorno sobre o capital empregado de 20%? Como podemos comparar esse índice em diferentes empresas?

Para responder à primeira pergunta, vamos dar um exemplo. A Empresa A registra os seguintes dados:

• 
  Vendas = € 15 bilhões
• 
  ISCA = 4.000 milhões de euros
• 
  Ativos totais = 12.000 milhões de euros
• 
  Passivo circulante = € 3,5 bilhões
• Capital empregado = Ativo total – Passivo circulante = 12.000 – 3.500 = 8.500 milhões de euros

ROCE = (4.000 / 8.500) x 100 = 47%

Esta empresa obteve um retorno sobre o capital empregado de 47%

Com relação à segunda pergunta, devemos nos aprofundar um pouco mais. Já que, dependendo do tipo de empresa, os valores do ROCE vão mudar. Uma empresa de capital intensivo como uma fábrica de automóveis não é o mesmo que uma empresa de internet como uma rede social.

Por esta razão, recomenda-se, sempre que se comparar este rácio, que seja feito entre empresas do mesmo sector. Suponhamos agora duas empresas do mesmo setor. Vamos comparar a empresa do exemplo acima com outra. A nova empresa (B) fornece as seguintes informações:

• Vendas = 10.000 milhões de euros
• ISCA = 2.000 milhões de euros
• Ativos totais = 4.000 milhões de euros
• Passivo circulante = 1.000 milhões de euros
• Capital empregado = Ativo total – Passivo circulante = 4.000 – 1.000 = 3.000 milhões de euros

ROCE = ( 2.000 / 3.000 ) x 100 = 67%

A empresa (B) apresenta melhor retorno sobre o capital empregado (67% vs. 47%). Tudo isso, apesar de ter obtido menos vendas, ter menos ativos e ter obtido lucro. No entanto, o importante é o que você obteve com base nos recursos que usou.

Convém, portanto, avaliar esse índice ou indicador em relação a outras empresas do mesmo setor.