Títulos garantidos por hipotecas (MBS) Definição, o que é e conceito
Um título garantido por hipoteca, doravante MBS por sua sigla em inglês, é uma estrutura financeira que promete uma série de pagamentos que são lastreados por um conjunto de hipotecas. Dessa forma, haverá um fluxo de dinheiro dos pagamentos feitos por cada titular de sua hipoteca aos titulares desses títulos na forma de rentabilidade e investimento.
Essas hipotecas estão nas mãos de um administrador da entidade emissora, que será responsável pela estruturação (este processo é chamado de securitização) do valor e gerenciamento do fluxo de dinheiro mencionado acima. Esse fluxo é conhecido como “pass-through” em inglês, e é a forma mais simples pela qual os juros e o principal da hipoteca são enviados diretamente aos titulares desse ativo financeiro (uma vez que as comissões ou juros por parte da hipoteca foram deduzidos) do administrador na forma de serviços e para garantir o pagamento aos proprietários do MBS).
Deve-se notar que há uma variedade de outros instrumentos semelhantes disponíveis para os investidores. Por exemplo, as Obrigações Hipotecárias Colateralizadas (CMO). Estaríamos falando de uma estrutura mais complexa onde, dependendo da qualidade das hipotecas, elas são agrupadas e graduadas (das mais seguras, ou seja, com baixa capacidade de falência ou “default”, até as menos seguras).
Por outro lado, existe outro tipo de ativo financeiro em que são titularizados empréstimos que foram concebidos exclusivamente para a compra de uma casa. Estes são os chamados Residential Mortage Backed Securities (RMBSs). Portanto, são títulos lastreados em hipotecas residenciais, podendo ser hipotecas convencionais, empréstimos ou hipotecas subprime. Seu funcionamento é o mesmo que no MBS e no CMO, eles são securitizados da mesma forma para gerar diferentes tranches (dependendo da qualidade da hipoteca) para dar ao investidor a opção de escolha de acordo com seu perfil de risco.