A maioria dos espanhóis e agências de avaliação de risco (como Moody’s e Fitch) consideram altamente improvável que a Catalunha se separe da Espanha (pelo menos este ano ou em um futuro próximo). No entanto, já vimos a saída de várias empresas da Catalunha juntamente com o medo de algum possível pânico bancário (este último num cenário de separação efetiva).

É uma reação irracional? Aparentemente não. O comportamento dos agentes da economia não se baseia em cálculos matemáticos sobre a probabilidade de um evento ocorrer ou não. É mais baseado em percepções. É um conjunto de sinais que os agentes interpretam tomando atalhos mentais e procurando estratégias que lhes permitam reduzir o risco que enfrentam.

A saída de empresas da Catalunha e um possível pânico bancário são eventos que podem ser estudados através da chamada teoria dos jogos. Trata-se de um ramo da Economia que se dedica a estudar o comportamento estratégico dos agentes em diversas situações (com informação completa, sem informação completa, com decisões simultâneas, decisões sequenciais, com aversão ao risco, neutra, etc.)

A saída de empresas, por exemplo, pode ser estudada por meio de um modelo de teoria dos jogos que inclui aversão ao risco. No dia primeiro de outubro deste ano, o governo da Catalunha decidiu realizar um referendo sobre a autodeterminação (declarada ilegal pelo governo da Espanha) que foi seguido, em 10 de outubro, com a declaração unilateral de independência, que foi imediatamente suspenso. .

Esses fatos (juntamente com outros) geraram alguma incerteza no mercado. A estratégia que algumas empresas consideraram foi mudar suas sedes para outras cidades (na Espanha ou na Europa). Isso é previsível sob a suposição de que as empresas (ou investidores) são avessas ao risco e que o custo da mudança não é muito alto.

Em relação à potencial corrida bancária, o modelo Diamond-Dybvig nos dá algumas ferramentas para entender sua lógica. Na versão mais simples do modelo, dois investidores depositaram um valor D no banco. Se ambos aguardarem o término de seu projeto de investimento, cada um obterá um lucro de R. Se os dois investidores sacarem seu dinheiro antecipadamente, cada um receberá r (r < R). Se um dos investidores sacar seu dinheiro antecipadamente enquanto o outro não, o primeiro recebe D, enquanto o outro 2r-D (que é menor que D).

Diante do exposto, os investidores devem decidir se deixam seu dinheiro no banco e obtêm o retorno de seu projeto ou se retiram antecipadamente. Embora seja do seu interesse esperar, se você acredita que o outro vai pegar seu dinheiro, sua melhor resposta é pegar seu dinheiro mais cedo. O modelo então reflete a importância das percepções e que tanto corridas bancárias quanto investidores não sacarem seu dinheiro são eventos que podem ocorrer em equilíbrio.

É importante notar que a teoria econômica não pode prever com precisão se um evento ocorrerá ou não, mas pode nos ajudar a tomar decisões considerando quais são os cenários viáveis.