Em termos de investimento global, um ATS ou sistema de negociação alternativo é uma plataforma de negociação de ativos de investimento alternativos aos mercados tradicionais ou bolsas de valores.

Esse tipo de negociação de instrumentos financeiros e de investimento tem a particularidade de favorecer as relações cambiais. Ou seja, estabelece conexões de compra e venda.

Nos últimos anos, essas plataformas de troca de títulos experimentaram um crescimento potencial. Isso responde em grande parte ao surgimento de novas tecnologias e ao imediatismo que elas facilitam.

Esses sistemas têm principalmente a missão de localizar e combinar ofertas e demandas de títulos.

Em outras palavras, é uma rede de contatos entre as contrapartes para que possam negociar uma operação hipotética alternativa a uma bolsa tradicional.

Outra denominação comum para se referir a esse conceito é o mecanismo de negociação multilateral (MTF) ou “trading facility” em inglês.

Por vezes atribui-se a estes modelos a alcunha de dark pool, uma vez que permitem o acesso a determinada liquidez fora das bolsas habituais e sem registo público da operação realizada.

O surgimento de novas plataformas de negociação de produtos de investimento, por sua vez, levou à criação de bases regulatórias e de supervisão para os mesmos.

Como resultado disso, o mercado norte-americano foi pioneiro em nomear e regular esse fenômeno recente de ATS.

Assim, a regulamentação dos sistemas alternativos de negociação teve origem no final da década de 1990 com o objetivo de fornecer proteção ao investidor e evitar falhas de mercado e comportamentos fraudulentos de investimento.

Ao longo do tempo, esses sistemas foram implantados em todo o mundo, favorecidos pelo desenvolvimento das telecomunicações e pela facilidade de acesso ao mundo dos investimentos para a população.

Esta modalidade de negociação alternativa tem algumas características a ter em conta em relação aos mercados tradicionais e bolsas de valores:

• Segmentação. Esses sistemas favorecem as relações de troca entre investidores com características, condutas ou mercados específicos semelhantes.
• Restrição e seleção de alternativas. Os investidores muitas vezes optam por essa modalidade, que possui menos opções de investimento, em comparação ao amplo panorama oferecido pelas tradicionais bolsas de valores, para realizar suas compras e vendas. Assim, existem sistemas especializados em determinados ativos financeiros (energia, telecomunicações, têxtil…)
• natureza eletrônica. Estes sistemas não têm presença física, limitando-se a existir como ferramentas de interligação para as diferentes partes da rede.
• Regulamento. Embora a lei de cada território seja diferente em termos de investimento, essas plataformas geralmente operam como corretora ou intermediária financeira e não como bolsas de valores propriamente ditas.
• Vigilância. Na utilização de informações e índices financeiros, a transparência e a segurança dos assinantes são necessárias para evitar situações de crime econômico.

Por outro lado, deve-se destacar que os sistemas de negociação alternativos favorecem os processos de negociação, afastando-os das bolsas tradicionais.

Dessa forma, é possível alcançar situações de maior discrição e evitar alterações nos preços dos valores mobiliários negociados.

O mesmo acontece principalmente em importantes operações de compra e venda de grandes volumes de ações de determinada empresa, por exemplo.

A motivação para este último responde ao fato de que esses contatos alternativos não geram as ordens usuais que aparecem nos livros de um mercado de ações tradicional.