Geralmente há uma relação positiva entre risco e retorno. Pois se a possibilidade de sofrer perdas for maior, o devedor terá que oferecer maiores benefícios aos credores. Caso contrário, será muito difícil obter financiamento.

É por isso que a dívida dos países subdesenvolvidos, por exemplo, oferece retornos maiores do que a dos países desenvolvidos. Ao contrário, um devedor que oferece mais títulos não precisará prometer tantos benefícios para se financiar. Será mais fácil para você encontrar investidores com perfil conservador que estejam dispostos a sacrificar lucros futuros em troca de garantir seus investimentos.

Quando há menos liquidez em um ativo financeiro, o retorno esperado é maior, pois será mais difícil vender esse ativo quando quisermos nos livrar dele. Vamos explicar brevemente e esclarecer esses conceitos primeiro:

A lucratividade refere-se ao benefício obtido por um ativo em relação ao seu custo de aquisição (capacidade do ativo de gerar juros ou outros retornos ao adquirente ou investidor)

Lucratividade = Lucro / Custo de Aquisição

Exemplo: compramos um título no valor de 1.000 e no vencimento concordamos em receber 1.030, obteríamos um lucro de 30, então o retorno obtido seria 30/1000=0,03, ou seja, 3%.

O risco de um ativo depende da probabilidade de, no vencimento, o emissor cumprir com as cláusulas de rentabilidade e amortização financeira pactuadas. Em outras palavras, seguindo nosso exemplo anterior, se referiria à probabilidade de que ao final do contrato de títulos, do qual o compramos, ele realmente nos pague os 1.030. Quanto maior a probabilidade de não pagamento ou não cumprimento das condições, maior o risco.

É comum medir o risco através da variância matemática. Além disso, nos mercados financeiros, as agências de rating costumam dar “notas” à capacidade de as empresas entrarem em default ou default.

O risco depende da solvência do emitente e das garantias que incorpora no título.

A liquidez de um ativo é medida pela facilidade e certeza de convertê-lo em dinheiro no curto prazo sem sofrer perdas. Portanto, o dinheiro é o ativo mais líquido que existe em oposição aos menos líquidos que são os ativos reais. Um exemplo de um ativo real pode ser uma casa.

A poupança e os depósitos a prazo em instituições de crédito são ativos financeiros de alta liquidez.

Uma vez explicados esses conceitos, expomos a relação entre eles:

• Maior risco e maior rentabilidade: Quem vai investir em um ativo avaliará sua probabilidade de inadimplência ou de não receber as condições acordadas no início. Quanto mais provável for que o emissor não consiga cumprir as condições, maior será o retorno que o investidor exigirá como pagamento por assumir um risco.
• Menos liquidez e maior rentabilidade: quanto mais difícil for para um investidor converter o ativo que possui em dinheiro, maior será o retorno que o ativo exige. Isso se justifica porque o investidor está atualmente sacrificando seu poder de compra. Por não poder dispor do seu dinheiro investido no momento que deseja, seria entendido como um pagamento pelo sacrifício de poder aquisitivo realizado.
• Maior liquidez e menos risco: quanto mais fácil for para um investidor converter um ativo em dinheiro, menos risco estará exposto. Imaginemos que um investidor queira converter um ativo em dinheiro que não permite que isso seja feito no curto prazo. Para vendê-lo, você terá que vender a um preço, geralmente abaixo do preço real. Em alguns casos, o ativo pode ser convertido em dinheiro antes de seu vencimento, mas enfrentando uma comissão que reduzirá sua rentabilidade.

Os itens acima estão resumidos no triângulo a seguir. Este triângulo reflete muito bem a relação entre rentabilidade, risco e liquidez:

Do triângulo acima, segue-se a lição de que não podemos ter tudo. Ou seja, não existe tipo de investimento sem risco, com alta rentabilidade e alta liquidez.