O ciclo econômico que os principais Bancos Centrais do mundo enfrentam está em diferentes fases. Perante o risco de recessão de que se vinha alertando na UEM (União Monetária Económica) no ano passado, a sua posição cíclica caracteriza-se atualmente por uma política monetária expansiva , tal como o Japão.

Por outro lado, os Estados Unidos estão em um ciclo oposto. No que se refere ao rendimento do título de 10 anos (T Bond), podemos ver como o mercado a partir de 1º de janeiro de 2014 e principalmente a partir de fevereiro começa a dar sinais de melhora (as taxas de juros começam a subir gradativamente), veremos quais são as consequências de um aumento oficial nas taxas de juros por Janet Yellen.

Na Europa, estão a ser feitos esforços para recuperar a trajectória de crescimento, para tal, Mario Draghi anunciou novas medidas de política monetária para tentar aliviar a fraca inflação de 0,1% na UEM e a deflação em Espanha de -0,4%; e reduzir a taxa de desemprego do conjunto da Zona Euro, situando-se em 11%, sendo muito mais elevada em Espanha. Esses grandes problemas da União Monetária, e em maior medida da Espanha, estão nos fazendo ver coisas que eram incompreensíveis nas finanças até agora. As taxas de juros negativas que anunciamos há alguns meses vieram para ficar .

As taxas de juros negativas podem ser estudadas sob dois pontos de vista.

• Taxas de juros nominais: são as taxas de juros que surgem de uma relação contratual, ou seja, a taxa de juros acordada entre credores (investidores) e tomadores (emissores de renda fixa) é negativa.
• Taxas de juros resultantes de flutuações de preços nos mercados de renda fixa: são as taxas de juros que surgem quando há muita liquidez nos mercados. A liquidez é um excesso de dinheiro e, portanto, uma demanda maior em relação à oferta. O aumento do preço do instrumento de renda fixa resulta em uma taxa de juros negativa (lembre-se que o preço e o retorno se movem em direções opostas. Um título com retorno de 2% pode ter um preço de 105 e um título com retorno de de 5% terá o preço de 95.

Que efeitos a flexibilização quantitativa tem ou deveria ter ?

• Na economia real: inicialmente, essa liquidez deve chegar às famílias, na forma de crédito. Com eles, as famílias podem comprar mais, aumentando o consumo e a compra de casa. Um segundo beneficiário ou objetivo para o qual essa liquidez é direcionada são as empresas, para comprar equipamentos, criar novas empresas e também construir novas casas. Um terceiro beneficiário dessa maior liquidez do sistema monetário é o Estado, que inicialmente deveria financiar melhor seu déficit, maior investimento em infraestrutura e gastos correntes.
• Na economia financeira: o fato de um Banco Central comprar ativos financeiros no mercado afeta a riqueza dos investidores. Se tenho um título de rendimento fixo que me custa 100€ e gera 10€ por ano, o retorno é de 10%. Se ninguém está me dando esse retorno, todo mundo vai querer comprar aquele ativo. É assim que o mercado funciona, as pessoas começam a comprar e o ativo sobe de preço para 110, 120, 140,150, etc, (reduzindo a rentabilidade), então eles vão optar por comprar outra classe de ativos assumindo mais risco. Eles vão comprar mais ações e, consequentemente, o mercado de ações vai subir.

Por que você compra títulos de renda fixa com taxas de juros negativas?

Há uma série de razões pelas quais certos investidores podem querer manter ações com rendimento negativo. Isso significa que no momento inicial eles pagam 105 e 102 são devolvidos a eles.

• Expectativas do mercado: Eles podem pensar que as taxas de juros continuarão caindo. Imagine que você desembolse 105 e as taxas de juros continuem caindo e o preço esteja em 107, se você fizer a venda, terá lucro.
• Encontrar um refúgio: Em situações em que uma economia está em recessão ou os mercados são altamente voláteis, você pode encontrar um lugar seguro para guardar seu dinheiro. Somente aqueles com melhor solvência (segurança) serão aqueles que emitem títulos com retornos negativos.