Parece que a situação complicada pela qual o DIA está passando tem apenas uma opção: aceitar a oferta de aquisição de Mikhail Fridman. Tão desesperada é a posição da empresa que a outra alternativa seria trágica, pois significaria falência.

A terrível situação do DIA não é novidade, já que no ano passado o cenário atual estava previsto e em outubro o valor de suas ações despencou. Em nosso artigo “As chaves para o colapso do DIA na bolsa de valores” revelamos que tudo isso se deveu a uma queda acentuada na receita de vendas, já que grande parte de seus negócios era realizada em países como Argentina e Brasil, que eram passando por tempos econômicos muito difíceis.

Assim, diante de um cenário pouco animador, o DIA emitiu um “aviso de lucro” ou alerta sobre lucros, segundo o qual anunciava queda nos lucros e suspensão de dividendos.

Tudo isso deixou o grupo LetterOne, liderado pelo magnata russo Mikhail Fridman, como candidato a assumir o controle da empresa. Já no mês de fevereiro, a LetterOne levantou sua proposta de OPA, para a qual é necessária a aprovação dos acionistas da DIA. Recordemos as duas condições que devem ser cumpridas: os aumentos de capital não devem ser efectuados antes de concluída a OPA e os accionistas que representem pelo menos 35,5% do capital social devem dar a sua aprovação.

Sem alternativas

Parece que o DIA está entre uma rocha e um lugar difícil. Ela só tem duas opções, ou aceitar a oferta de aquisição proposta por Mikhail Fridman ou ser forçada a um processo de falência. Os ponteiros do relógio são contra o DIA e a oferta de Fridman só será válida até 30 de abril.

A situação financeira da empresa é terrivelmente delicada e por si só não seria capaz de enfrentar os problemas de liquidez. A prova da situação financeira crítica da empresa é a sua falência, dado que o seu património líquido regista valores negativos de 166 milhões de euros. Somando-se à dificuldade da empresa, os vencimentos dos títulos e dívidas financeiras estão cada vez mais próximos e o DIA precisa de recursos para honrar suas dívidas em dia.

O refinanciamento dos 1.400 milhões de euros em dívida é praticamente impossível para o DIA. Apenas o magnata russo parece ter os recursos necessários para realizar o essencial aumento de capital de 500 milhões de euros que planeja para o DIA. E é que, o aumento de capital é necessário para fornecer à empresa um colchão de recursos próprios com os quais ela possa pagar suas dívidas.

Caso os acionistas se recusem a aceitar a oferta de Fridman, a distribuidora espanhola pode não chegar a tempo de cumprir seus compromissos de dívida. Este seria o pior cenário possível, pois o DIA não teria o tempo necessário nem a liquidez necessária, o que levaria à falência. O fim da empresa seria um evento muito difícil para seus acionistas, bem como para os funcionários da empresa.

Os acionistas devem decidir

Como dissemos antes, a proposta de Fridman é a única opção que o DIA tem na mesa. O conselho de administração do DIA, que exerce as funções de gestão, representação e administração da empresa, carece de poder decisório. No entanto, como corpo técnico da empresa, esses profissionais da administração já se manifestaram por meio de um relatório, recomendando que aceitem a oferta de Fridman de 67 centavos por ação.

Ao contrário, a posição dos acionistas que, como proprietários, detêm o verdadeiro poder de decisão, é muito diferente. Assim, apenas 3,3% do capital está de acordo com a OPA lançada pela LetterOne. Isso porque os acionistas consideram insuficientes os 0,67 euros por ação oferecidos por Fridman. Aparentemente, o magnata russo usou um regulamento com o qual poderia lançar uma oferta pública de aquisição a um preço inferior ao preço que pagou pelas ações que comprou nos 12 meses anteriores.

O tempo está se esgotando, a oferta de Fridman parece ser a única opção que garante a sobrevivência do DIA e os vencimentos das dívidas estão cada vez mais próximos. Será o fim do dia? Fridman assumirá o controle da empresa? Somente os acionistas têm a resposta.