O S&P 500 é imparável, embora os dados mostrem uma forte sobrevalorização
As bolsas americanas têm sido uma das bandeiras da recuperação econômica. Tanto que mês após mês eles não pararam de bater recordes de todos os tempos. Muitos analistas afirmam que esses aumentos se devem ao fato de se esperar uma melhora nos lucros das empresas. No entanto, os benefícios esperados são muito menores do que o aumento das ações.
No gráfico acima, feito pelo Goldman Sachs, podemos ver a evolução do índice S&P 500 e EPS ajustado para 2017. É muito provável que os lucros corporativos tenham atingido o fundo do poço e por isso o índice começou a subir. Mas, como vemos no gráfico, o aumento foi bastante exagerado. A cada ano, o lucro esperado em 2017 foi cortado, enquanto o índice subiu sem parar.
Por isso, o PER, que é o rácio que mede a diferença entre o preço das ações e o seu lucro, está no máximo há 12 anos. O S&P 500 está sendo negociado a 17,6 vezes o lucro agora, acima da média de 5, 10, 15 e 20 anos.
Além disso, o S&P passou quase um ano sem cair 10% do seu máximo e já passou mais de 5 anos sem corrigir 20% do seu máximo.
Tudo isso não significa que a queda do índice seja iminente, assim como quando a cor vermelha aparece cinco vezes na roleta do cassino, não significa que o próximo número a aparecer será o preto. Mas a possibilidade de que tintos consecutivos continuem a sair também não é muito alta. No caso do S&P 500, com múltiplos P/E tão altos e ganhos tão acentuados, haverá um ponto em que o índice estará tão supervalorizado que uma correção acentuada será inevitável.