O Nasdaq arranhou 5.000 pontos ontem, um nível que também atingiu há 15 anos, no auge da bolha das pontocom, em março de 2000. Esse índice está tão sobrevalorizado quanto naquela época?

Os mercados estão muito mais sobrevalorizados hoje do que em outros períodos de alta, graças à enxurrada de dinheiro injetado pelos bancos centrais. No entanto, os níveis atuais do índice de ações de tecnologia não estão tão supervalorizados quanto estavam na crise do início do milênio.

Uma indicação da euforia que estamos vivendo agora, segundo Mark Hulbert, é que muitos analistas estão se concentrando apenas em comparar com março de 2000 e, por conveniência, ignorando o resto da história.

Para fazer uma comparação eficaz entre os preços atuais dos mercados e os de março de 2000, veremos os seis índices de avaliação mais importantes da análise fundamental:

– P/E: O S&P 500 teve uma relação P/L de 29 no pico da bolha, abaixo dos 20,5 de hoje.

– O PER ou CAPE ajustado ciclicamente era de 43,8 em 2000, agora está em 27,8.

– Relação Preço/Vendas: Em março de 2000 era de 2,1 e agora é de 1,8.

– Preço/Valor Contábil: Essa relação hoje é de 2,8, em 2000 chegou a 4,8.

– Dividend yield: Como o preço da ação sobe tanto, o yield oferecido pelos dividendos é reduzido, o que fez com que o dividend yield caísse para 1,2% em 2000. Hoje é 2%.

– Q-ratio: Segundo cálculos de Mark Hubert, esse índice é atualmente de 1,13, enquanto atingiu 1,64 no auge da bolha das pontocom.

Como podemos ver, os mercados em março de 2000 estavam consideravelmente mais sobrevalorizados do que estão agora. Então, se você olhar apenas para essa comparação, os mercados ainda têm um longo caminho a percorrer.

A razão de Mark Hubert para não usar apenas março de 2000 como comparação é que, pela maioria das medidas de avaliação, aquele mês representa o ponto em que os mercados foram mais supervalorizados em toda a história dos EUA.

Fonte: Observação do mercado