Método de capital de risco
O método Venture Capital é uma técnica de avaliação de startups muito útil durante seus primeiros anos de vida. Para utilizá-lo, é necessário fazer algumas estimativas devido à falta de informações históricas sobre a empresa.
Ou seja, o método de Venture Capital é uma forma de calcular o valor de uma empresa inovadora com alto potencial de crescimento, mas para a qual, por ter sido fundada recentemente, não há muitos dados disponíveis.
Com o surgimento da Internet em 1983 e o progresso tecnológico que a acompanha, ambos os fatores possibilitaram a geração de novos modelos de negócios nunca antes explorados. Alguns desses modelos de negócios têm potencial de crescimento exponencial.
As empresas que atendem a essas características são as startups. Uma startup é uma pequena empresa que acaba de iniciar a sua atividade e cujo modelo de negócio tem um grande potencial inovador e tecnológico. Junto a isso, uma de suas principais vantagens é a escalabilidade e o grande crescimento.
No entanto, com esse tipo de empresa, os investidores que desejam comprá-las têm dificuldade em valorizá-las. Essas dificuldades decorrem principalmente do fato de serem empresas com poucos anos de existência e não haver dados históricos para analisar sua trajetória. Nem pode ser feita uma avaliação descontando fluxos de caixa ou múltiplos.
Por isso, é necessário um método alternativo que permita “colocar um preço” naquela empresa por meio de outras variáveis. O método Venture Capital permite avaliar uma empresa utilizando, por exemplo, o investimento a realizar ou o retorno esperado.
Assim, é importante notar que neste método a visão e capacidade do investidor em estimar o valor terminal da empresa desempenha um papel fundamental.
Elementos do método de capital de risco
Para utilizar o método Venture Capital na avaliação de uma startup, é necessário quantificar as seguintes magnitudes:
- Valor do aumento de capital: Refere-se ao valor estabelecido no aumento de capital da startup para receber financiamento.
- Retorno esperado do investimento (ROI): É o percentual do investimento total que o investidor espera receber após a venda das ações da empresa. No caso das startups, devido ao seu potencial de crescimento, geralmente é medido em múltiplos. Por exemplo, se você investir $ 1.000 e quiser receber $ 3.000, o múltiplo será x3.
- Valor terminal: O valor terminal do investimento é uma estimativa do valor que a empresa terá após um determinado período de tempo. Por exemplo, se for um investimento de 10 anos e após esse período as ações serão vendidas, então o valor terminal dessa empresa é a estimativa do valor que ela terá em 10 anos.
- Avaliação pré-money: É a avaliação que a empresa analisada possui antes de realizar o aumento de capital.
- Avaliação pós-dinheiro: É o valor da empresa após a realização da rodada de financiamento ou aumento de capital. Para calcular essa magnitude, é importante conhecer a avaliação pré-money e o valor do aumento de capital.
Exemplo do método de capital de risco
Suponha que você seja um investidor e surja uma oportunidade de investir em uma empresa revolucionária de entrega de alimentos. Esta empresa está realizando um aumento de capital para obter financiamento e poder lançar sua expansão em todos os países da América do Sul.
Para decidir sobre a realização deste investimento, utilizaremos o método Venture Capital para avaliar a empresa. Em relação a isso, temos as seguintes informações:
- Valor do aumento de capital: $ 300.000.
- Valor terminal: $ 30.000.000
- ROI desejado: x15
Agora calculamos a avaliação pós-money e o valor pré-money:
O valor desta empresa hoje, antes do fim do aumento de capital, é de $ 1.700.000. Portanto, já calculamos o valor dessa empresa para analisar se pode ser um investimento interessante.