É emitido através do procedimento de leilão competitivo no mercado primário, com o Banco de Espanha atuando como agente financeiro do Tesouro, para que possa passar para um segundo segmento de negociação ou mercado secundário.

Assim, os instrumentos de dívida negociados neste mercado são:

• Cartas do tesouro

São títulos de curto prazo (prazo máximo de 18 meses), com valor nominal mínimo de 1.000 euros, emitidos com desconto (isto é, abaixo do par, que é 100).

• Títulos e Obrigações do Estado

São títulos emitidos por um prazo de 2 anos ou mais. Quando os prazos iniciais emitidos são de 3 ou 5 anos, são chamados de títulos, enquanto os prazos superiores a 5 anos são chamados de obrigações do Estado. São emitidos por um valor mínimo de 1.000 euros, mas com juros periódicos que se chama cupão.

• Tiras

Esses valores permitem ser picados e negociados em outros valores. Assim, de um título de 5 anos, podem ser obtidas 6 tiras, uma para o principal e mais 5 para cada cupom recebido. A técnica de segregação é reversível.

• dívida em moeda estrangeira

Seu peso é reduzido. É composto por empréstimos e títulos de renda fixa denominados em ienes e dólares.

Podem ser membros do mercado secundário de dívida pública:

• Companhias e agências de valores mobiliários.
• instituições de crédito espanholas.
• FEEI e instituições de crédito autorizadas noutro Estado-Membro da UE e também não pertencentes à UE, desde que cumpram determinados requisitos estabelecidos por lei.

Nem todos os membros do mercado são iguais, existem diferentes categorias:

• Titulares de contas em seu próprio nome

Instituições financeiras autorizadas pelo Tesouro, mediante relatório do Banco de Espanha, a adquirir e deter dívida pública registada em contas abertas em nome próprio na IBERCLEAR.

• Entidades gestoras

Peça chave do mercado, eles são responsáveis ​​por conectar o mercado entre os membros com os não membros do mesmo. Estão autorizados a manter contas de valores mobiliários no IBERCLEAR para quem não é membro do mercado. Existem entidades com capacidade total e capacidade restrita.

• criadores de mercado

Eles têm uma série de direitos e obrigações especiais tanto no mercado primário quanto no mercado secundário. Com a sua criação, pretende-se promover a liquidez e o bom funcionamento do mercado de dívida pública.

O mercado de dívida pública é um mercado descentralizado. Você pode ser contratado em qualquer uma das seguintes áreas:

1. Negociação bilateral, diretamente ou através de corretoras, por correntistas, agindo por conta própria ou por conta de terceiros.
2. No sistema de negociação da Bolsa de Madrid.
3. Através do segmento de varejo ou negociação de terceiros com correntistas.
4. Nas seguintes plataformas de contratação eletrônica:
   • SENAF.
   • EUROMTS.
   • MTSSpain.
   • Corretor Tec.

Além disso, qualquer pessoa pode subscrever dívida pública nas contas diretas do Banco da Espanha. No entanto, se pretender operar no mercado secundário (venda antes do vencimento), deverá contar com a assistência de uma entidade gestora. Nesta seção, é autorizada a realização das seguintes operações:

• simples

Comprador e vendedor concordam que os títulos são transferidos até a data de assinatura do contrato. O comprador não tem o compromisso de mantê-los até essa data, pois o vendedor não assume o compromisso de recomprá-los antes do vencimento.

Nas operações à vista simples, há um prazo máximo de cinco dias úteis entre a data do contrato e a data de execução. No entanto, nas operações a prazo simples, for superior a cinco dias úteis, as partes podem acordar que a operação seja liquidada por diferenças, incluindo qualquer data de vencimento.

• Dobro

O titular dos títulos vende-os até à data de resgate, comprometendo-se a recomprar títulos com características idênticas pelo mesmo valor nominal, em data determinada e a preço acordado. A diferença entre um repo e um simultâneo é a disponibilidade dos títulos. (veja as diferenças entre repos e simultâneas ).

Em 1998, o segmento de negociação de compensação e liquidação do mercado foi separado. Em 2003, com a reforma dos mercados financeiros que deu origem à criação da holding Bolsas y Mercados Españoles (BME), foi criada a IBERCLEAR. Assim, no âmbito da compensação e liquidação de operações, os membros do mercado registam as operações nas contas de valores mobiliários da IBERCLEAR, mantendo em registo próprio as operações próprias e as operações por conta de clientes.

O retorno da dívida pública é explicado pelo prêmio de risco do emissor e é medido de duas formas:

1. Por diferença com a questão da melhor qualidade de crédito na moeda. No caso da Espanha, por diferença com a dívida pública alemã. Em 31 de agosto de 2012, a dívida espanhola de 10 anos teve um retorno de 6,81%, e o título alemão de 10 anos rendeu 1,33%. A diferença entre um e outro de 548 pontos base é o que se chama de prêmio de risco.
2. Pelo preço do seguro padrão. Esta forma de mensuração consiste em observar quanto custa adquirir proteção no mercado entre o incumprimento ou a reestruturação da dívida pública espanhola, que consiste no facto de se ocorrer algum destes pressupostos (incumprimento, incumprimento ou reestruturação), aquele quem adquire a proteção recebe uma proteção. Esses contratos de proteção são contratos derivativos, e são chamados de CDS ( Credit Default Swaps ).