Por que o banco oferece depósitos tão baixos? É algo que veio para ficar ou, pelo contrário, é algo temporário?

Embora existam muitos fatores que influenciam a taxa de juros oferecida pelos depósitos bancários, o principal ator é chamado de Banco Central Europeu (BCE).

O BCE é a autoridade monetária para os países da área do euro. É quem define as taxas de juros oficiais, facilidade de depósito e linha de crédito marginal. Também articula tudo o que tem a ver com as operações necessárias para alcançar a estabilidade monetária e a meta de inflação. Uma meta de inflação que, no caso do BCE, é de 2%.

Ou seja, o BCE atua como o regulador da economia. Se a economia crescer muito mais rápido e a inflação subir acima de 2%, o BCE retira dinheiro da economia aumentando as taxas de juros. Por outro lado, se a atividade econômica cair e a inflação não chegar a 2%, ela diminuirá as taxas de juros para injetar dinheiro na economia.

Mais amplamente, falaríamos de uma política monetária expansionista quando o objetivo é promover o crescimento econômico e de uma política monetária restritiva quando o objetivo é reduzir o ritmo de crescimento econômico. Na linguagem cotidiana, quando o motor solta fumaça e é forçado, o BCE aumenta as taxas e quando não dá partida, o BCE baixa as taxas.

O BCE está atualmente a implementar políticas monetárias não convencionais com uma intenção marcadamente expansionista. Para sua compreensão, quando ele viu que o carro não podia andar mais rápido, ele apertou o botão de óxido nitroso. Isso, como veremos mais adiante, trouxe a rentabilidade dos depósitos bancários a níveis recordes.

Como chegamos aqui?

Para entender como chegamos a essa situação, seria necessário estudar e rever muitos anos de história econômica. Estude antes, inclusive, as teorias de Adam Smith, David Ricardo ou Karl Marx. O germe do que vivemos hoje é muito anterior ao ano de 2007. Do meu ponto de vista, a semente foi intensamente regada durante o século 20 e hoje estamos vivendo as consequências.

Antes de mais nada, vale ressaltar que o posicionamento aqui é inexistente. Estamos falando de eventos e influências históricas que nos levam a que os depósitos bancários tenham um retorno irrisório. E, portanto, não nos inclinamos à arrogância de ditar se isso é temporário ou permanente, bom ou ruim para a economia do continente.

Nesse sentido, ficaremos nos acontecimentos recentes. Naqueles que aconteceram recentemente e que, a título de síntese, podem nos ajudar a abordar posições sobre o que aconteceu na última década.

A falência do Lehman Brothers e o resgate da AIG

Em 15 de setembro de 2008, com a decisão aparentemente arbitrária de resgatar o Bearn Stearn Bank, e não o Lehman Brothers, o Federal Reserve (FED) atuou como catalisador da mais profunda crise financeira desde 1929.

Dois dias depois, em 17 de setembro de 2008, depois de deixar o Lehman Brothers cair, e para evitar outro desastre, o Fed resgatou a seguradora AIG. Os dirigentes da autoridade monetária norte-americana justificam sua decisão de resgatar a AIG, depois de não o terem feito com o Lehman Brothers, alegando que o dano potencial de deixar a AIG falir é muito maior do que deixar o banco de investimento falir.

Em 20 de novembro de 2008, 66 dias após a falência do Lehman Brothers, o S&P500 havia sofrido uma queda equivalente a 40%. A economia estava desmoronando.

O Federal Reserve age, o BCE não

Em 17 de dezembro de 2008, o Federal Reserve dos EUA baixou as taxas para uma faixa de 0-0,25%. O Fed nunca havia reduzido as taxas para uma taxa tão baixa. A injeção é tão forte, liderada por Ben Bernanke, que as taxas caíram de 5,25% em agosto de 2008 para 0% em dezembro do mesmo ano.

Reconhecendo que isso não era suficiente, Barack Obama, então presidente dos Estados Unidos, afirmou que o presidente do FED seria criativo. A partir de então, Ben Bernanke começaria a aplicar o famoso QE (Quantitative Easing), que em espanhol seria algo como Quantitative Easing. Voltando à linguagem inicial, óxido nitroso para impulsionar a economia.

A Europa, no entanto, leva muito mais tempo para reagir. A Alemanha, com Angela Merkel no comando, com muito mais influência na decisão do que outros presidentes, está pressionando para não baixar os juros e aplicar uma política monetária expansionista. Devido ao pano de fundo histórico, eles temem a inflação. Especificamente às consequências que, segundo alguns historiadores, resultaram em um momento econômico tão destrutivo que levou à ascensão ao poder do totalitarismo nazista. O gráfico a seguir mostra a evolução das taxas de juros do FED (azul) e do BCE (vermelho).

A crise econômica chega ao fim nos EUA

Em junho de 2009, olhando para trás, poderíamos acabar com a crise econômica nos Estados Unidos. Uma crise que é, desde a Segunda Guerra Mundial, a mais longa.

A Europa, por outro lado, continua no seu ritmo. Muitos líderes políticos europeus negam a situação. Fala-se de rebentos verdes, de recuperação e a economia continua o seu curso.

Crise da dívida soberana e primeiros resgates

Em 9 de maio de 2010, praticamente um ano após a recuperação da economia americana, a Europa percebe que não pode continuar assim. O custo da dívida soberana continua a subir e a confiança enfraquece. Após a reunião, eles aprovam um resgate de 750.000 milhões de euros para garantir a estabilidade monetária. A ajuda financeira aos países mais afetados se sucede: os países periféricos.

Os países periféricos, chamados ironicamente de PIIGS pelos britânicos: Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha, estão tentando redirecionar a situação com o pacote de medidas, aliado ao financeiro, que promete salvá-los de uma desastrosa crise econômica e social. situação.

No início de 2012, a dívida soberana há mais de 1 ano, ou seja, aquilo que o BCE classifica como taxas de juro de longo prazo, atinge o seu máximo. O título de 10 anos da Grécia atinge níveis de 40% de juros anuais e está à beira da falência.

O BCE aplica taxas de juro negativas

Pela primeira vez na história do Banco Central Europeu (BCE), são aplicadas taxas de juros negativas. Especificamente, a facilidade permanente de depósito está fixada em -0,10%. Taxas de juros negativas também são aplicadas às reservas que não são o mínimo obrigatório. Ou seja, para impulsionar o crédito, o excesso de liquidez é penalizado.

Assim, no início de 2015 o BCE decide tomar uma decisão. Depois de verificar como o impacto da transmissão monetária estava se deteriorando, ele decide implementar uma expansão quantitativa (QE) que reativa a economia. Em março de 2015, o BCE começa a comprar ativos de bancos comerciais e prepara um programa de compra de títulos do setor público.

Ou seja, embora a economia já estivesse se recuperando desde 2012, o fez com muita pausa e dificuldade. Dificuldades que não só o setor financeiro tinha, mas também o setor público. Em 2015, com a desaceleração latente, decidem colocar toda a carne na grelha.

O que acontece com os bancos?

Após este resumo da situação, chegamos ao ponto crucial: os depósitos bancários. O BCE tem vindo a implementar políticas monetárias muito expansionistas, as taxas de juro caíram e os bancos encontram-se no seguinte cenário:

• Eles tiveram que fazer um grande reajuste. Eles tentaram limpar suas contas, ajustar-se às novas regulamentações e muitos acabaram se fundindo.
• A taxa de juros oficial é muito baixa. Para o banco, os empréstimos do BCE são quase gratuitos, se não gratuitos.
• Os bancos ganham dinheiro principalmente com empréstimos. Isso é o que conhecemos como margem de corretagem. Ou seja, no caso de um banco, não emprestar é o mesmo que uma empresa não vender produtos.

Consequentemente, os bancos fazem o seguinte raciocínio:

1. Para sobreviver eu tenho que emprestar.
2. Se eu quiser emprestar, preciso pegar emprestado de alguém.
3. De quem eu empresto? Quem pode me oferecer mais barato?
4. O que me oferece mais barato é o BCE, que também está determinado a emprestar mais dinheiro.
5. Como não preciso de poupadores privados para obter dinheiro que mais tarde emprestarei, ofereço a eles um retorno insignificante.

E nestes, os depósitos bancários são mínimos, uma vez que não vão oferecer ao poupador mais por dinheiro do que eles podem obter por menos. E o que o poupador faz? Ou não faz nada com o dinheiro porque nem os depósitos são suficientes para combater a inflação, coloca no mercado de dívida ou investe. Resultado? A dívida soberana é financiada ainda mais barata e o mercado de ações sobe. Motivado, claro, também por outros fatores, mas tudo conta.