Dando continuidade à rodada de entrevistas com profissionais do mercado financeiro que iniciamos no ano passado, hoje entrevistamos Gregory Placsintar, gestor profissional de fundos especialista em opções financeiras e volatilidade.

Gregory Placsintar é o principal trader e CEO da GP Asset Management LLC em Chicago USA, empresa que possui diversos programas de CTA. Graduado em BBA, possui licença FINRA Série 3. Especialista em negociação com spreads futuros nos mercados de commodities.

Entrevista com Gregory Placsintar

1. Quando e por que você começou a negociar?

A primeira vez que vi números foi no ensino médio, encontrei uma revista como «Expansión», mas húngara, comecei a olhar os números todas as semanas e vi que eles mudaram. Naquele momento eu disse a mim mesmo que isso é coisa minha, você pode ganhar dinheiro.

Naquela época eu tinha uns 16 anos e não tinha um tostão, então a ideia ficou lá. Enfim, era só para ver se eu conseguia ganhar dinheiro para sair e gastar em coisas importantes para um jovem de 16 anos, meninas, roupas e sair para se divertir. Além disso, queria ser médica, o que infelizmente não consegui. Se eu fosse 10 anos mais jovem agora, eu me matricularia na faculdade de medicina. Mas acho que não mais, será na vida após a morte…

Alguns anos depois, por volta de 1998, comecei a ter meu dinheiro guardado, em pesetas, e já morava na Espanha. Eu sou húngaro como você bem sabe e me vi com dois dólares no bolso. Bem, para investir que isso é fácil, basta “comprar na baixa e vender na alta”. Esse? Todo mundo sabe como fazer isso. A resposta eu acho que você já sabe, o dinheiro evaporou e eu perdi tudo. Aí ganhei mais dinheiro e falei, Forex é coisa minha, mas nada, mesmo resultado, aí tentei o intradiário e a história se repetiu.

Por alguns anos, por negócios de família, fiquei longe do mercado de ações. Com o desastre de 2008, tivemos que fechar os negócios da família (construção) e depois com um pouco mais de tempo, recomecei. Eu já tinha uma formação muito extensa em opções, mas não conseguia vencer o mercado. Tudo o que ele ganhou, ele perdeu. Então eu parti e encontrei os spreads com futuros, sazonalidade, arbitragem, etc…

E mais uma vez eu disse a mim mesmo, esta é a minha coisa. Eu me dei um ano, se conseguisse vencer o mercado e ganhar, ficaria, senão adeus para sempre, não planejava gastar mais dinheiro e tempo em algo que só me tirava tempo e dinheiro. No final, consegui vencer os mercados e desde 2012 sou um gestor de fundos profissional licenciado com um histórico. São muitas horas, muitas falhas, muitas tentativas, e é muito difícil chegar até aqui, mas é possível, eu consegui. Um emigrante sem nada, nem dinheiro nem pedigree, apenas com uma família que me deu uma boa educação e muito apoio. Se você quiser, pode fazê-lo, mas esteja preparado, é um dos shows mais difíceis do mundo.

2. Como você passou de trader independente a gestor de fundos profissional?

Na época de 2008 comecei com o blog callyput.com , claro, com opções. Não deu certo pra mim, mas aí eu comecei a espalhar, e deu certo, as pessoas adoraram a ideia. Para cumprir meu plano de negociação, decidi postar todas as minhas negociações. Assim, consegui me livrar dos trolls, pois se você não fizer o que diz eles vão acabar com você imediatamente.

Como as coisas correram bem, recebi ofertas para assumir contas de terceiros. O volume atingiu o limite permitido e procurei o melhor mercado e vi que era os Estados Unidos. Então, eu configurei o gerente e consegui as licenças. Imagine que eu tenha aparecido na Delegacia de Castellón com um documento do FBI para que pudessem tirar minhas impressões digitais, você não conhece o show que foi apresentado. Eles riram alto. Felizmente, uma garota se preocupou em ler os regulamentos e descobriu que os Estados Unidos permitiam que a polícia tirasse impressões digitais, não apenas embaixadas.

Imagine, um húngaro, em Castellón com um documento oficial do FBI para tirar as impressões digitais (não consigo parar de rir). Eu dei bolas pra ele como tudo na vida e no final eles pegaram meus dados, até para o banco de dados deles, só por precaução. Anos se passaram, e pela internet conheci meu colega Víctor (atualmente gestor do fundo na Espanha). Decidimos dar a possibilidade ao investidor espanhol e europeu poder investir em estratégias especiais, alternativas que fazemos, e com a ajuda da Esfera Capital hoje aconselhamos o fundo Esfera Seasonal Quant Multistrategy.

3. Antes de falar sobre sua especialidade: volatilidade e commodities. Com qual palavra você se identifica mais: trader, especulador ou investidor?

Concordando com meu compatriota André Kostolany, acho que a melhor palavra é “especulador”. Para mim, um investidor é Warren Buffet que compra empresas para ter controle sobre elas, então fico com o especulador. Eu sei que essa palavra tem conotações negativas em espanhol, mas acho que é a que melhor me define.

4. Volatilidade, para que todos entendam, são as variações do mercado de ações. Alta volatilidade significa que o mercado de ações está se movendo muito e pouca volatilidade significa que está se movendo pouco. Como você faz esse comércio de volatilidade?

Não confunda o movimento de um ativo subjacente com a volatilidade da negociação, a volatilidade, medida pelo índice VIX, é um indicador do preço das opções. Ou seja, o preço que eles estão dispostos a pagar pelos prêmios das opções.

Quanto mais você paga, indica que o mercado tem mais apetite para comprar, ou seja, se você quer algo, costuma oferecer mais por isso. Em um mercado em baixa, as pessoas enlouquecem comprando Puts para cobrir suas carteiras, ou seja, opções que se beneficiam da queda do mercado. Quanto menor o mercado, mais eles pagam, ou seja, maior a volatilidade. O VIX também é chamado de índice de medo.

O VIX é um dos melhores ativos para negociar, mas é o ativo mais complexo para negociar. É necessário ter um conhecimento muito profundo dos derivativos financeiros e seu funcionamento, são muitas as variáveis ​​que fazem com que a volatilidade mude radicalmente. A grande coisa sobre a volatilidade é que ela tem uma regressão muito mais forte à média do que outros ativos, mas embora saibamos muito bem até onde ela pode ir, nunca sabemos até onde ela pode ir.

Estou apenas lhe dizendo que a volatilidade tende a subir em um mercado em baixa, pois as pessoas compram opções para proteger suas contas e tende a cair em um mercado em alta, pois as pessoas desfazem os hedges, não há medo e não estão com pressa para cobrir, eles se posicionam, não são lançados no mercado. Ao mesmo tempo, digo a vocês que a volatilidade pode cair em um mercado em baixa, quando todo mundo cobriu e está descontado que o mercado cai, as pessoas assimilam e a volatilidade cai. Uma bagunça né? Então isso é volatilidade. Um bom exemplo é o S&P500 fazendo baixas na sexta-feira há várias semanas e a volatilidade diminuindo.

Além disso, cada ativo tem seu próprio desvio de volatilidade ou curva de volatilidade. Ou seja, ele se comporta de maneiras diferentes em um mercado de baixa ou em alta lateral.

Mas Gregory, então qual é a diferença entre risco e volatilidade? Eles são os mesmos? À luz da sua experiência, qual é a relação deles?

A volatilidade pode ser sua melhor amiga ou sua pior inimiga, é como a tendência. O que acontece é que a volatilidade é explosiva, sobe muito rápido e se te pegar com o pé torto pode te matar. Foi o que aconteceu nas últimas semanas nas bolsas.

Muitos daqueles que venderam volatilidade, um negócio muito lucrativo nos últimos anos, sofreram muito ou faliram. Tenha em mente que as opções de venda (opção de venda SPX500) de setembro de 2000 passaram de 3,67 pontos, ou seja, US$ 183,50, para valer 263 pontos, ou seja, US$ 13.150. Um ultraje se você for vendido.

Para mim, cada cenário tem suas vantagens, uma baixa volatilidade permite algumas estratégias e uma alta volatilidade outras. É verdade que a alta volatilidade ocorre em ambientes de mercado mais agressivos e é preciso estar atento a outros detalhes como o colapso de outros fundos que podem arrastar para baixo o mercado e posições não fundamentadas, apenas por liquidação. Isso pode levar a desvios e preços que não fazem sentido, mas estão lá. Há um velho ditado que diz:

O mercado pode permanecer irracional por mais tempo do que você pode permanecer solvente.

John Maynard Keynes

A volatilidade é uma arte, você tem que saber apreciá-la, mas mesmo que você seja um especialista ela pode se aproximar de você, então tome cuidado com o risco que você corre.

5. E, em relação às matérias-primas, quais você opera e por quê?

Gosto do mercado de matérias-primas, porque faz mais sentido, há um consumo real por trás dele que o torna muito sazonal. Todos sabemos que o inverno vai chegar e temos que ligar o aquecimento e para isso precisamos de energia, todos sabemos que por muitos anos, aconteça o que acontecer, vamos plantar no hemisfério norte no período de abril-maio ​​e colheita em setembro-outubro. Todos nós fazemos mais churrascos no verão do que no auge do inverno, e no verão, se estiver calor, ligamos o ar condicionado. E isso todos os anos, um após o outro.

Esse padrão que se repete é a sazonalidade, ao se repetir todos os anos, nos dá oportunidades repetitivas. Isso é uma vantagem, quem investe em ações tem mínimos e máximos em ciclos de 8 a 10 anos, e se perder uma oportunidade, a próxima virá em muito tempo. Em commodities e através das estratégias sazonais que utilizo, isso é uma vantagem e muito grande.

Outro fator que gosto nas matérias-primas é que não vi nenhuma delas falir até agora, ou seja, analisar sua oferta e demanda do meu ponto de vista é mais fácil do que milhares de demonstrações financeiras de empresas que também podem ser forjadas.

Por fim, no mercado de commodities estão os comerciais, que têm necessidade de cobertura, ou seja, vão ao mercado não para especular, mas para cobrir seu risco, ou seja, um produtor de milho vai ao mercado para cobrir sua colheita, Com isso, ele estabelece um preço final de venda para a colheita e dorme mais tranquilo. Ele não luta para obter lucro no mercado futuro, o preço desta cobertura está incluído no seu preço de venda. Devido a esse fator e se você souber operar onde eles estão, ou seja, os comerciais, você pode ter uma vantagem, já que não é um jogo de soma zero.

Negocio todas as commodities, mas as que mais uso são grãos, carne e energia. Também somos muito ativos em Cacau e outras matérias-primas não tão conhecidas.

6. Quais produtos você comercializa?

90-95% são futuros, para volatilidade das opções de curso. Mas o comércio de base, spreads sazonais, faço futuros de commodities. Foi onde encontrei a vantagem e é o que venho fazendo há anos. Existem ambientes como o atual onde há muitas possibilidades de opções e volatilidade, então eu aproveito. Você vê? Eu sou um especulador. Você tem que ser flexível, se adaptar e conhecer as ferramentas que tem. O que não pode ser feito, em um mercado tão mutável, é ser rígido e dizer que só faço uma coisa porque é a melhor e sempre funcionou. Se você é assim, não se preocupe, o mercado vai chegar e te tirar de lá…

7. Se não me engano, você mora em Budapeste, mas o fundo que administra é da Espanha. É muito difícil ser gerente na Espanha, mais ou menos do que em outros países?

Sim, agora moro perto de Budapeste, há alguns anos voltamos para casa com a família. Moro na Espanha há 15 anos, mas toda a nossa família está na Hungria, então voltamos. Claro que viajo muito para a Espanha a trabalho e também voltamos sempre que podemos com a família, sol, praia, comida…

Em Espanha é muito difícil ser gestor ou conselheiro, muitos obstáculos, licenças, burocracia e depois por nada… No final as coisas sempre acontecem e as autoridades estão atrasadas. Os bancos têm o negócio e não querem abrir mão. O bom é que eu vejo que ele abre. A cada dia há mais gerentes e gerentes independentes. Espero que mude, pois o que os bancos tradicionais fazem com o dinheiro dos poupadores é uma vergonha. Mas eles têm tudo muito bem montado e as pessoas continuarão a confiar neles.

Nos Estados Unidos as coisas não são fáceis, mas são mais racionais, a legislação é forte, mas ao alcance de todos e o melhor, se você for bom, não importa de onde você vem ou o que você faz. Cumprir as regras e ganhar dinheiro é o que conta.

Você acompanha outros fundos espanhóis? O que você acha de como eles estão fazendo?

Sigo alguns fundos espanhóis, mas todos fazem quase a mesma coisa. Os fundos do Valor tiveram um marketing muito bom, basicamente é o que as pessoas entendem, veremos agora com a primeira crise real quantos restam em 5-10 anos.

Eu acho que há muito talento na Espanha, mas por enquanto muitos estão puxando para a mesma coisa: ser o novo Buffet. O ruim do investimento de longo prazo é que leva muito tempo para confirmar se sua estratégia é válida ou não. Gosto muito dos fundos que investem em dividendos e ainda mais agora com o desconto que existe no mercado, e gosto muito dos fundos imobiliários, os Reits que não existem em Espanha.

Em suma, acho que ainda temos que esperar e ver onde vai dar tudo na economia mundial, o mega-endividamento ao qual estamos agora adicionando um bom punhado de dívida e as medidas que os bancos centrais vão tomar, já que praticamente não há mais munição.

8. Quais são os resultados do seu fundo nos últimos anos?

O fundo Esfera Seasonal Quant Multistrategy FI se saiu muito bem nos três anos em que estamos no mercado espanhol. Com retornos de 4,14% em 2018, 5,11% em 2019. Este ano estamos indo muito bem, 11,63% positivo por enquanto.

Mas o mais importante é que temos um retorno anualizado de 7-8% com uma volatilidade de 7% e também somos um fundo de retorno absoluto. Ou seja, tentamos vencer em qualquer ambiente de mercado. Em 2018 mostramos que podemos vencer com um fechamento de ações muito baixista, obtivemos resultados positivos em 2019, que foi um dos melhores anos para as bolsas mundiais e hoje vencemos e nem um pouco em uma das crises mais fortes conhecido pela maioria dos investidores.

Vamos fazer o possível para continuar mostrando que somos uma boa alternativa de diversificação de portfólio. Além disso, como não há mínimo para entrar no fundo, ele é adequado para todas as carteiras.

9. Como um gestor profissional vive a extrema volatilidade das bolsas de valores?

Ele sofre e nem um pouco, e se um gestor lhe diz o contrário, significa que ele não investe e se dedica apenas a pregar sobre os mercados. São dias difíceis, com muitos altos e baixos, com riscos indiretos que não podem ser quantificados. Os investidores estão nervosos, empurram os mercados de um limite para outro, um dia subimos outro descemos. As opções com volatilidades raramente vistas, o mercado de energia sobrecarregado e o mercado de títulos sem muita liquidez. Sim, são dias difíceis.

Estamos atentos de domingo à noite a sexta à tarde a tudo o que acontece nos mercados, os computadores sempre ligados. Temos reuniões de risco quase todos os dias e ajustamos a carteira sempre que necessário. Temos uma estratégia, seguimos e adaptamos se houver algo novo. Tivemos muitos problemas nas últimas duas semanas com a correlação dos metais preciosos com a volatilidade e com todo o resto dos ativos que por enquanto não era assim. Nós nos adaptamos, reduzindo o risco e agora esperando. Não estamos em busca de um acerto, somos como maratonistas, o objetivo é chegar e economizar energia, porque esta é uma corrida longa.

Se estivermos com a espingarda carregada (80-90% em liquidez), coisas interessantes podem surgir, então estamos no aguardo.

10. Como a volatilidade e as commodities devem se comportar nas próximas semanas ou meses?Que consequências isso tem para a economia?

Aos poucos vamos acertando a situação e espero que a volatilidade se acalme. Comer temos que comer, então, assim que as pessoas ficam um pouco paranóicas, o mercado tem que encontrar seu equilíbrio. No mercado de energia depende se Rússia, EUA e Arábia Saudita chegarem a um acordo, nenhum deles está interessado nesse preço baixo do petróleo e seus derivados, acho que podemos ver ajustes. Nos metais preciosos, vejo que a volatilidade está baixa, já liquidaram todos que tiveram que liquidar por falta de dinheiro para cobrir as margens. A imensa massa de dinheiro que eles estão colocando em dívida no final tem que ser vista através da inflação. Eu acho que, a médio prazo, os metais preciosos podem superar as ações ou títulos.

A matéria-prima vai ficar mais barata, o que pode ajudar um pouco a economia, mas hoje eu acho que não é muito, já que a economia morreu por enquanto e vamos ver como ela evolui. Eu vejo o maior problema no mercado de dívida.

Nesse sentido, e mais especificamente, um leitor nos perguntou sobre o setor de urânio e carvão. O que você acha desses setores?

Infelizmente conheço pouco esses dois setores, já ouvi falar muito bem do urânio, mas é um mercado muito fechado e pouquíssimas pessoas têm acesso a ele. Na minha opinião, é um mercado para os grandes, onde os grandes decidem o que vai acontecer, e não acho que eu ou qualquer outro fundo pequeno possamos tirar algo disso.

Carvão, sei muito pouco e não acho que seja a pessoa certa para dar minha opinião.

Não opero esses mercados, não tenho dados, não posso comentar.

11. Que conselho você daria para quem quer começar a negociar na bolsa de valores e para quem quer começar a investir por meio de fundos?

Antes de começar você tem que se conhecer muito bem e saber o que quer e o risco que quer correr para conseguir.

Esse mercado não é para todos, investir não é fácil, sua mente é sua pior inimiga. Pode ser vitória? Sim, você pode, mas tenha em mente que muito poucos conseguem.

Se no final você decidir entrar, treinar, aprender, dedicar horas, procurar um mentor que possa te apoiar (ele tem que te mostrar que ganha dinheiro e realmente investe), comece e, o mais importante, se adapte toda vez que o mercado mudanças. Mas lembre-se sempre, esta é uma luta entre os profissionais, quem é mais inteligente e quem é mais forte. Se você não estiver mentalmente preparado e não tiver conhecimento, você será apenas a próxima mordida que os tubarões comem.