Definição de Forward Rate Agreement (FRA), o que é e conceito
Um contrato de juros futuro ou contrato de taxa a termo (FRA) é um contrato a termo sobre taxas de juros de curto prazo em que o subjacente é um depósito interbancário. São contratos negociados diretamente entre as partes, ou seja, são contratos OTC (Over the Counter).
A sua liquidação é feita por diferenças na data de início, pelo que necessitamos apenas da data de vencimento no momento da liquidação, que corresponderá à diferença entre a taxa de juro acordada e a taxa revista na data de liquidação (neste caso utilizamos a taxa de juro Euribor e, portanto, a data é D+2). Outra característica desse tipo de derivativo é que o nominal não é trocado e é utilizado apenas para cálculo de juros, o que o torna um instrumento atrativo devido ao seu baixo risco e consumo de capital.
Nestes mercados, ainda que existam acordos processuais, não existe um órgão de compensação e liquidação que faça a mediação entre as partes e garanta o cumprimento das obrigações por elas pactuadas. A negociação destes produtos é realizada bilateralmente em mercados não regulamentados ( over the counter , OTC).
Posições em um FRA
Existem duas posições que podem ser tomadas em um FRA; o comprador e o vendedor:
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- No primeiro caso (Comprador FRA) estamos aguardando que as taxas de juros na data de liquidação tenham subido para que uma liquidação seja feita a nosso favor e nos seja paga a diferença entre a taxa acordada e a taxa real.
(juros de liquidação > juros FRA)
Portanto, é comum comprar um FRA se pensarmos que as taxas de juros vão subir no futuro (estamos comprando cobertura).
- No segundo caso (vendedor FRA ) estamos aguardando a queda das taxas de juros na data da liquidação para que seja feita uma liquidação a nosso favor e nos pague a diferença entre a taxa acordada e a taxa real.
(juros de liquidação < juros FRA)
Portanto, é comum vender um FRA se pensarmos que as taxas de juros vão cair no futuro.
- Em ambos os casos, tanto para o FRA comprador quanto para o vendedor, o cálculo da liquidação a ser feita é o mesmo:
O prazo que devemos ter em mente ao avaliar e compreender um FRA é o seguinte:
Hoje: É a data em que o derivativo é contratado, comprado ou vendido de acordo com suas necessidades ou expectativas de taxas de juros.
Data de liquidação: É utilizada para conhecer a taxa de juros para realizar a liquidação na data de início.
Data de início: Realiza-se a liquidação do contrato de juros futuros, onde a partir desse momento desaparece o risco de crédito uma vez que os pagamentos e cobranças já foram efectuados bilateralmente, conforme o caso.
Data de expiração: Sua utilidade é apenas conhecer os dias de duração do FRA.
Exemplo de um FRA
Se você deseja aplicar os conceitos a um exemplo quantitativo, não perca o artigo: Exemplo prático de um Forward Rate Agreement (FRA).