Eurobonds estão relacionados a emissões fora das fronteiras do país de origem, mas isso não implica que o título tenha sido emitido na Europa ou que sejam denominados em euros. Não confundir com títulos estrangeiros.

Exemplos de Eurobonds:

• Títulos emitidos por uma empresa chinesa, denominados em ienes e negociados fora do Japão.
• Títulos emitidos pela Alemanha, denominados em dólares norte-americanos e negociados fora dos Estados Unidos.

As principais características dos Eurobonds são:

• São instrumentos muito flexíveis, pois oferecem aos emissores a possibilidade de escolher o país de emissão com base no contexto regulatório, taxas de juros e profundidade de mercado.
• São instrumentos muito líquidos, podem ser facilmente comprados e vendidos.
• Seus emissores são variados: empresas multinacionais, governos soberanos e entidades supranacionais.
• São muito atraentes para empresas sediadas em países que carecem de um grande mercado de capitais, embora também envolvam risco cambial.
• Há uma porcentagem crescente de questões provenientes de mercados emergentes.

Por outro lado, a segunda perspectiva dos Eurobonds é que eles também são uma proposta teórica da Comissão Européia para emissão de dívida pública mutualizada ou socializada por todos os países que fazem parte da Zona do Euro ou por qualquer uma de suas instituições. Essas emissões seriam feitas através do BCE, previsivelmente.

No entanto, são vários os motivos que impedem o avanço para o consenso necessário para sua implementação definitiva.

A crise da dívida sofrida como resultado da crise financeira de 2007 foi o terreno fértil para esta abordagem. Os países periféricos do sul da Europa perderam a confiança dos credores devido à grave situação económica que atravessavam e viram-se obrigados a oferecer os seus títulos da dívida pública a taxas de juro muito elevadas.

Em solidariedade, a Comissão Europeia em 2011 propôs ajudar a reduzir os custos de financiamento destes países, através de emissões conjuntas de dívida que foram garantidas por toda a Zona Euro, oferecendo maior segurança aos investidores em comparação com emissões nacionais independentes.

Os grandes beneficiários seriam Itália, Espanha, Portugal e, principalmente, Grécia. A emissão conjunta proporcionar-lhes-ia as seguintes vantagens:

• Reduza sua dívida em comparação com questões individuais.
• Ter o aval implícito de países muito solventes, como Alemanha ou Áustria.
• Aliviar as enormes diferenças de financiamento entre os países membros da zona euro.
• Proporcionar maior estabilidade à moeda única, substituindo os resgates e grandes desequilíbrios estruturais de alguns membros – daí também serem chamados de “títulos de estabilidade europeus”.

Além disso, a zona do euro seria fortalecida com o avanço da integração econômica.

No entanto, haveria também países afetados, como Alemanha, Áustria, Holanda e Finlândia, entre outros.

Os estados do norte e centro da Europa, que partiram de economias mais saudáveis, opuseram-se à proposta de partilha de risco e não aceitaram ter de financiar a dívida de países com grandes desequilíbrios. Aceitar a proposta significaria para eles:

• Mutualizar o risco dos países do sul: Em caso de falência de qualquer país, o restante dos Estados teria que se responsabilizar pelos Eurobonds que aquele país havia emitido e devolver o dinheiro aos investidores de acordo com o prazo e juros acordados condições.
• Ter de assumir parte do custo extra que o mercado exigia dos países do Sul para emissão de dívida, refletido no seu prémio de risco (a diferença entre a taxa de juro da dívida de um Estado e de outro Estado de referência).
• Estreitamento do spread dos prémios de risco entre os Estados do centro e norte e os periféricos em detrimento dos primeiros, para os quais aumentaria.