Como foi 2016 para a economia mundial?
Em 2016 ocorreram grandes mudanças econômicas, como as políticas monetárias dos bancos centrais e o aumento das matérias-primas (principalmente petróleo). Também houve grandes mudanças políticas que afetaram os mercados. Apenas dois dias antes do final do ano analisamos as grandes mudanças econômicas que ocorreram este ano.
Em um ambiente cada vez mais globalizado, a situação está sempre mudando e os mercados reagem constantemente a uma multiplicidade de fatores, mas a trajetória da economia mundial em 2016 parece nos mostrar uma nova direção: mercados mais voláteis, com mais oportunidades, mas também mais risco , num quadro de relações internacionais mais incerto e de menor integração regional, com a volta da inflação no horizonte.
Todas essas mudanças tornaram o panorama econômico herdado do ano anterior quase irreconhecível, e também nos permitem intuir os desafios do próximo:
Incerteza política, protagonista nos mercados
O ano de 2016 caracterizou-se, entre outras coisas, por uma reviravolta no cenário político que teve um impacto profundo na economia mundial. É importante lembrar que, nas últimas décadas, as políticas econômicas do mundo desenvolvido (especialmente na Europa e nos Estados Unidos) pareciam orientadas para uma maior liberdade comercial entre os países.
Esta expansão do livre trânsito de mercadorias, pessoas e capitais é, por sua vez, parte de uma mais ampla (globalização), mas na Europa especificamente levou à integração econômica, ou seja, à convergência progressiva de todas as economias do Velho Continente através a cessão da soberania em favor das autoridades comunitárias. Movimentos semelhantes também existem em outras partes do mundo, sem atingir o grau de integração da União Européia, mas formando importantes blocos econômicos regionais (NAFTA, Mercosul etc.).
No entanto, a decisão dos britânicos de deixar a UE em junho e a eleição de Donald Trump como presidente dos Estados Unidos abriram um novo cenário de incertezas. Pela primeira vez desde o fim da Guerra Fria, um país optou por romper com o projeto de integração europeu, buscando recuperar a soberania perdida e invertendo a tendência das últimas décadas.
Nos Estados Unidos, a vitória de Trump nas eleições presidenciais parece reforçar do outro lado do Atlântico um sentimento semelhante ao que inspirou o Brexit: abandonar a integração econômica regional, promover a produção nacional e voltar ao bilateralismo como forma de se relacionar o resto do mundo. mundo.
A primeira consequência dessa virada política foi, naturalmente, a ruptura dos acordos que buscavam ampliar a integração regional por meio da criação de grandes áreas de livre comércio. Desta forma, em apenas alguns meses os dois acordos comerciais internacionais mais ambiciosos (o Acordo Transpacífico e o TTIP) anunciaram seu fracasso: o primeiro, devido à retirada dos Estados Unidos prometida por Trump, enquanto o segundo não nem mesmo Ele conseguiu finalizar as negociações devido às dúvidas geradas e à rejeição majoritária da opinião pública.
O efeito desses eventos tornou-se tão extenso que mesmo em outras partes do mundo (como Argentina ou Brasil) a mudança política também parece coincidir com um relativo abandono dos projetos de integração regional e a articulação das relações comerciais por meio de uma nova rede de relações bilaterais. acordos.
Por outro lado, os erros nas pesquisas eleitorais e a surpresa gerada pelos acontecimentos políticos nos mercados também afetaram o mercado de câmbio. A libra esterlina, por exemplo, passou de cerca de 1,35 euros para 1,17 euros (representando uma desvalorização de 13% ao longo do ano), com quedas de até 9% em apenas um dia após o anúncio do Brexit.
Nos Estados Unidos, o efeito parece ser o contrário: após um breve período de volatilidade após as eleições, o dólar se fortaleceu e no final de 2016 já está sendo negociado 5% a mais em relação ao euro. Por último, a moeda comunitária também foi gravemente afectada, uma vez que o factor político acima referido e a continuidade da expansão monetária do BCE conduziram a uma depreciação moderada, que por sua vez amorteceu o fortalecimento face à libra e reforçou a queda face à libra o dólar.
óleo recupera
O petróleo, por sua vez, também foi um dos principais players da economia mundial em 2016. Após anos de constantes altas (o barril Brent superou os 145 dólares em 2008), o petróleo bruto parecia estabilizar em torno de 100 dólares até meados de 2014 começou a sofrer uma série sem precedentes de quedas.
Naquele ano o Brent perdeu quase metade do seu valor, mas em 2015 a espiral descendente continuou a um mínimo recorde de cerca de 35 dólares, com um impacto profundo na economia mundial. No entanto, nos primeiros seis meses deste ano houve uma forte recuperação dos preços, estabilizando em torno de US$ 50, mas com um aumento notável na volatilidade.
O fim da coordenação do banco central
Outro fato econômico marcante é, sem dúvida, o fim da coordenação (pelo menos como era entendida até agora) entre as autoridades monetárias norte-americanas e europeias. Nas últimas décadas, apesar da autonomia dos bancos centrais, muitas das decisões monetárias mais importantes foram tomadas de forma coordenada em ambos os lados do Atlântico. Foi o que se fez quando as taxas de juros subiram nos anos imediatamente anteriores à crise, e também quando baixaram depois dela: em ambos os casos as medidas tomadas nos Estados Unidos e na Europa compartilharam o mesmo sinal restritivo e expansivo, respectivamente .
Este ano, no entanto, o Federal Reserve decidiu começar com um aumento gradual das taxas, enquanto o Banco Central Europeu as baixou para 0% e estendeu seus planos de QE. Possivelmente a decisão seja razoável: afinal, os Estados Unidos parecem ter se recuperado da crise, se aproximam do pleno emprego e já começam a ter alguns problemas com a inflação, enquanto a Europa continua sofrendo com taxas de desemprego excessivamente altas e desfruta de estabilidade de preços . No entanto, os fatos ainda são surpreendentes, pois pela primeira vez em muitos anos o ciclo monetário nos Estados Unidos é oposto ao da Europa.
Os fatos são surpreendentes, pois pela primeira vez em muitos anos o ciclo monetário nos Estados Unidos é oposto ao da Europa.
O fantasma da deflação
É também no Velho Continente que podemos localizar o quarto evento econômico mais relevante de 2016: a deflação. Importa recordar que a fragilidade da recuperação europeia teve um impacto descendente no nível de preços desde pelo menos 2013 e que o IHPC europeu não atingiu valores negativos numa escala homóloga, mas este ano a ameaça deflacionária foi especialmente importante.
A razão não é outra senão o sinal expansivo das políticas monetárias europeias e sua incapacidade de recuperar os preços. Por outras palavras, o que é particularmente preocupante não é que a inflação não esteja a aumentar na Europa, mas sim que isso não está a acontecer apesar de todos os esforços do BCE para o conseguir. Este aspecto é essencialmente relevante, pois levanta dúvidas sobre a eficácia dos instrumentos monetários à disposição de Mario Draghi.
No entanto, nos últimos meses do ano assistiu-se a uma fraca recuperação dos preços acompanhando a recuperação do petróleo: só o tempo dirá se isso se deve a um efeito retardado das políticas do BCE ou se tem origem nas pressões inflacionistas dos Estados Unidos Estados, Estados e mercado de energia.
O que é particularmente preocupante não é que a inflação não esteja subindo na Europa, mas sim que ela não está acontecendo apesar de todos os esforços do BCE para alcançá-la.
rally de ações
Por fim, a volatilidade nos mercados de ações também caracterizou o ano de 2016, vendo como alguns valores não pararam de subir enquanto outros caíram para mínimos históricos. Embora o período 2014-2015 tenha alternado meses de alta com outros de baixa, este ano parece ter registrado um padrão diferente, com altas contínuas que são interrompidas apenas por fortes movimentos corretivos que duram apenas alguns dias.
A nova dinâmica do mercado de ações, por outro lado, quebrou parcialmente o movimento convergente de muitas ações. Dessa forma, enquanto alguns setores (como o banco europeu) sofreram fortes quedas de preço, as empresas de tecnologia nos Estados Unidos já acumulam uma reavaliação de 28% desde março (tomando como referência o Nasdaq Composite) e lideram uma recuperação do mercado de ações.