Não são poucos os analistas que confirmam que o abrandamento do “gigante asiático”, cuja economia até há alguns meses parecia imune a crises, é agora uma realidade. Outros, por outro lado, se perguntam: o que está acontecendo na China?

Segundo o Banco Asiático de Desenvolvimento (ADB) , o PIB da China crescerá 6,8% este ano, bem abaixo dos 7,2% estimados em março. Esta notícia surge na sequência das quedas da bolsa de Xangai e da desaceleração da produção industrial nos últimos meses.

Desde o início deste século, a China foi de longe a economia que mais cresceu no mundo , passando de um PIB nominal de 1,198 bilhões de dólares em 2000 para 9,24 bilhões em 2013. Seu modelo de produção foi baseado em uma próspera indústria e voltada para a exportação para Europa e Estados Unidos , com uma força de trabalho crescente e sendo um dos destinos preferenciais para o investimento estrangeiro.

Vários fatores favoreceram essa estratégia: seus custos trabalhistas eram baixos, o país tinha abundância de recursos naturais e sua moeda, o yuan, era muito fraca em relação ao dólar. A ação combinada de todas essas vantagens tornava os produtos chineses muito baratos em comparação com seus concorrentes nos mercados internacionais, já que o custo de produzi-los na China era significativamente menor. Isso, por sua vez, favoreceu a realocação de fábricas da Europa e dos Estados Unidos para o país asiático, o que permitiu a importação de tecnologia ocidental sem custo (além de gerar empregos e trazer divisas para o país). O modelo tinha, sim, um defeito: os lucros das exportações cresciam tanto que era difícil reinvesti-los no país sem gerar inflação.Ou seja, havia um risco real de “morrer de sucesso” . Por isso, as autoridades chinesas aproveitaram os problemas financeiros da União Europeia e, sobretudo, dos EUA, para investir parte dos seus lucros em obrigações estrangeiras públicas e privadas , que ofereciam rendimentos elevados. Outra parte desses lucros foi investida em projetos para o desenvolvimento do país e, embora muitos não tenham dado os resultados esperados, seu desempenho desigual não foi um obstáculo ao progresso da economia.

No entanto, as mudanças que a economia mundial sofreu nos últimos anos começam agora a causar problemas para a economia chinesa, cujo modelo industrial-exportador (que foi considerado por muitos como uma “panaceia económica”) está a dar os primeiros sinais de fraqueza. Em primeiro lugar, a inflação do país (que obrigou a uma revisão em alta dos salários), o esgotamento dos recursos naturais (que agora obriga à importação de produtos essenciais para a produção a preços mais elevados) e a desvalorização do dólar e do euro face ao yuan tornar as exportações chinesas mais caras e menos competitivas no mercado global.A isso se soma, por sua vez, a lenta recuperação da Europa e dos Estados Unidos, cujos mercados crescem muito menos que a produção chinesa, gerando assim um excesso de oferta sobre a demanda real, ou seja, a China produz atualmente muito mais do que se pode vender.

Esses problemas estão, por sua vez, gerando outros. A relativa perda de competitividade da economia chinesareduziu a realocação de fábricas e redirecionou os investimentos europeus e norte-americanos para outros países em desenvolvimento, como a Índia. Privadas das importações de tecnologia (pelo menos no ritmo anterior), as empresas chinesas devem agora inovar por conta própria para que seus produtos não se tornem obsoletos em um ambiente global altamente competitivo. E suas receitas de exportação, que antes eram usadas para comprar títulos de alto rendimento na UE e nos EUA, não são mais tão fáceis de reinvestir porque o financiamento desses estados agora é muito mais barato. Há algum tempo as autoridades chinesas parecem ter tentado encontrar alternativas aumentando seus investimentos em mercados menos desenvolvidos, como África e América do Sul, mas a capacidade desses projetos de trazer benefícios reais no longo prazo ainda é duvidosa.

Num contexto como o atual , o investimento interno parece ser a única saída, embora a forte regulação dos mercados financeiros faça com que os investimentos sejam muitas vezes decididos com base em critérios políticos ou sociais e não em função dos benefícios que geram. De qualquer forma, a desaceleração do gigante asiático não parece ser um problema temporário, mas estrutural, de seu próprio modelo produtivo que parece estar se esgotando. Ou seja, a força de uma economia mede-se, entre outras coisas, pela sua capacidade de adaptação aos novos desafios que surgem num ambiente cada vez mais globalizado e competitivo. Nos últimos anos, a economia mundial mudou. A China, se não quiser ficar para trás, deve fazê-lo também.