A crise do coronavírus desacelera a economia mundial e derruba as bolsas de valores
Quedas históricas para o mercado de ações devido à crise do coronavírus. À crise sanitária se somou uma crise econômica. Os governos têm que decidir em qual preferem se concentrar. E eles dificilmente vão parar os dois ao mesmo tempo.
Vamos nos concentrar primeiro nos termômetros da economia global. O S&P 500, que responde por quase um terço da capitalização de mercado mundial, teve sua quinta maior queda na bolsa esta semana (-11,5%) desde a 2ª Guerra Mundial. O MSCI World também caiu -11,12%. Em termos econômicos, isso significa perdas de quase 10 bilhões de dólares nas contas dos investidores, ou seja, a soma do PIB da Alemanha, Reino Unido, França e Espanha. Nada mal para uma única semana.
Na semana anterior, o mercado acionário chinês havia sofrido quedas consideráveis, porém, seu efeito quase não era perceptível nos mercados acionários ocidentais. Foi no fim de semana anterior que os alarmes dispararam, depois de saber que o coronavírus havia se espalhado intensamente no norte da Itália, com mais de 100 infectados. Na Coreia do Sul o número foi próximo de mil infectados, confirmando a facilidade de crescimento deste vírus.
Os mercados abertos na segunda-feira tiveram quedas de mais de 4% nos índices globais. Para depois ir acumulando as quedas dia após dia ao longo da semana.
Essa doença não parece especialmente grave, mas se comporta de maneira muito semelhante à gripe comum: a maioria dos casos são sintomas leves que não requerem hospitalização.
E então, por que as malas caem?
As bolsas de valores são um indicador precoce da economia, tentando prever o comportamento da atividade econômica. Neste momento estamos enfrentando duas crises, uma de saúde e uma econômica. E ninguém sabe muito bem como os dois vão se desenvolver. Isso produz o que o mercado de ações menos gosta: incerteza. Dito de outra forma, as quedas são causadas pelo medo do desconhecido.
A crise do coronavírus é uma crise dupla. A primeira, a crise da saúde levou a uma crise econômica. Sendo uma variação da gripe, o mundo tentava evitar o que já parecia inevitável; que o coronavírus se torne uma pandemia. Sua alta capacidade de contágio é o que está colocando os governos no limite. Para evitar sua propagação, foram estabelecidas quarentenas e vários eventos foram restringidos. Grande parte da população da China está trabalhando a meio acelerador há duas semanas.
Isso fez com que a economia chinesa chegasse a uma paralisação drástica. Sem ir mais longe, ontem os dados de produção manufatureira na China saíram em 35,7, sendo os dados mais baixos da história. Isso reflete a enorme paralisia do principal motor do crescimento econômico mundial.
Ao contrário da crise de saúde anterior na China, causada pela SARS. Atualmente a China tem uma importância econômica no mundo 4 vezes maior. A título de comparação, vemos como há 25 anos o PIB da zona do euro era 10 vezes maior que o da China e, no ano passado, a China ultrapassou a zona do euro em tamanho de produção.
A paralisação da economia chinesa, por um lado, contagiou a economia mundial por sua alta relevância no mundo e por seu caráter de maior exportador mundial. Muitos produtos intermediários fabricados na China para produzir outros produtos na Europa e na América deixaram de chegar. Por outro lado, a crise sanitária começa a afetar a Europa e chega à América.
Enquanto a pandemia inevitavelmente se espalha pelo mundo, com mais de 1.000 casos na Itália e 3.000 casos na Coreia do Sul, na China, há casos de pessoas que se recuperaram e foram infectadas novamente. O que adiciona mais incerteza à crise da saúde.
A propagação do vírus está levando a mais medidas para tentar impedir sua propagação. Cancelamentos de voos, restrições de tráfego aéreo e cancelamento de eventos importantes. Na França, por exemplo, todos os eventos com mais de 5.000 pessoas foram cancelados. Na Suíça, eventos com a participação de mais de 1.000 pessoas.
Tantas restrições estão travando a economia da Europa, que já tinha França, Alemanha e Itália à beira da recessão. Fala-se até que os Estados Unidos podem entrar em recessão ou pelo menos ter um quarto de crescimento negativo como resultado da desaceleração global e da paralisação da economia. Esse é um dos maiores medos do mercado de ações. Que a gigante americana entre em recessão.
Bancos centrais e governos vêm em socorro da economia
Vários bancos centrais, liderados pelo Fed, já sugeriram medidas de estímulo. O mercado já está descontando 3 cortes de juros neste ano nos Estados Unidos. Por sua vez, o governo de Hong Kong realizou o que é conhecido como helicóptero do dinheiro, ou seja, enviando um envelope com dinheiro diretamente para cada família de Hong Kong.
Na Itália, foi tomado um pacote de estímulo urgente focado nas regiões do norte, as mais afetadas pelo coronavírus.
O que não sabemos é se essas medidas terão o efeito desejado na economia. A crise econômica é uma crise de redução de oferta, ou seja, a produção está sendo interrompida porque menos pessoas vão trabalhar como medida preventiva contra o coronavírus. As medidas de estímulo aos gastos não têm muito a ver com a falta de oferta. Além disso, se a oferta é reduzida e os gastos são estimulados, a consequência mais direta é simplesmente um aumento no nível de preços. Isso não significa que não faça sentido aplicar esses estímulos, pode servir para aliviar a tensão econômica. Mas é claro que não vai parar a crise econômica.
Pelo contrário, o mercado de ações tende a gostar de medidas de estímulo porque significam injeções de liquidez no mercado. A liquidez no mercado de ações empurra os mercados para cima, como vimos nos últimos 10 anos. Por esse motivo, muitos analistas acreditam que a recuperação do mercado de ações será em forma de V. Assim que a crise da saúde passar, ou se tornar uma pandemia que já aceitamos, o estímulo econômico continuará lá para impulsionar a economia.
Vários cientistas afirmaram que, se continuar nesse ritmo de expansão, o coronavírus poderá afetar 70% da população mundial. Os governos se deparam com a situação de interromper a crise econômica ou interromper a crise de saúde. Para isso eles têm que avaliar o perigo dessa variação da gripe.
Sem dúvida, a crise sanitária é uma prioridade sobre a crise econômica devido ao desconhecimento de como essa gripe realmente funciona e porque ainda não há vacina para ela. Se os governos têm que sacrificar a atividade econômica para pará-la, logicamente vão fazê-lo. É por isso que o FED e os demais bancos centrais pouco poderão fazer para deter a crise econômica se as restrições à atividade continuarem em todo o mundo. Eles podem manter o mercado de ações em pé com injeções de liquidez, mas o que certamente não conseguirão é interromper a crise da saúde.